北京時(shí)間3月22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布2018年第一次加息。

　　FOMC聲明稱，加息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間，維持年內(nèi)加息3次預(yù)期不變，但預(yù)計(jì)會(huì)在2019-2020年更加陡峭地加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國會(huì)跟進(jìn)嗎?如果加息，又會(huì)以怎樣的方式?對(duì)市場(chǎng)的影響幾何?

　　中國跟隨加息?

　　剛剛接替周小川擔(dān)任央行行長(zhǎng)的易綱，在全國“兩會(huì)”記者會(huì)這樣表示:中國的貨幣政策主要是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，我們要進(jìn)行綜合考量。

　　周小川在全國“兩會(huì)”上稱:很多重要國家的貨幣政策從數(shù)量寬松慢慢退出;中國也是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的一部分，這個(gè)方面的影響大家應(yīng)該可以預(yù)估到。

　　過往資料顯示，央行在2017年三次上調(diào)公開市場(chǎng)利率，其中兩次發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息當(dāng)天。

　　談及上調(diào)公開市場(chǎng)利率的原因，央行在《2017年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，公開市場(chǎng)操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場(chǎng)利率的利差，有助于修復(fù)市場(chǎng)扭曲，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，客觀上也有利于市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機(jī)構(gòu)過度加杠桿和擴(kuò)張廣義信貸。

　　中國如何加息?

　　多數(shù)國內(nèi)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國將會(huì)跟隨加息，畢竟從全球貨幣政策方向上看，貨幣政策正?；内厔?shì)相對(duì)明顯。對(duì)中國來說，順應(yīng)全球貨幣政策正?；髣?shì)是一個(gè)更好的選擇，至于加息方式則看法各有不同。

　　以下列舉三種：

　　(1)調(diào)整OMO利率的新加息仍將取代調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的舊加息。

　　(2)美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國央行將加價(jià)進(jìn)行逆回購，釋放政策信號(hào)，增加利率或約為10個(gè)基點(diǎn)，幅度有所擴(kuò)大。

　　(3)中國央行可能就官定基準(zhǔn)利率跟隨加息一次。

　　樓市房貸利率料上升

　　有知名房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人員認(rèn)為：目前，全國首套房貸款平均利率攀升至5.43%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率1.11倍。

　　按上述全社會(huì)利率水平，以及考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快，那么，2018年首套房貸利率還會(huì)繼續(xù)攀升。

　　連銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都超過5%，銀行給購房者發(fā)放4.9%或以下的房貸利率，變成了虧本買賣。

　　至于二套房貸利率，上浮空間就更大。

　　A股面臨利空，債市或承壓

　　中國一旦跟隨加息意味著什么?

　　目前，市場(chǎng)存貸款利率已先于官定基準(zhǔn)利率上行，即便央行提高官定基準(zhǔn)利率，可能也僅是一個(gè)確認(rèn)的操作，但是象征意義巨大。

　　有券商人員指出，加息這對(duì)于美國權(quán)益資產(chǎn)乃至中國A股而言都可能帶來明顯的負(fù)面影響，近期美股的再度調(diào)整以及陸股通流入規(guī)模明顯縮小可能都是其具體的表現(xiàn)。

　　債市方面，從國際政策周期、經(jīng)濟(jì)周期以及利差扭曲等方面看，國內(nèi)債市仍舊承壓，10年期國債到期收益率有望逐步回升至4%的中樞。

　　美股牛市到頭了嗎?

　　高盛指出：理論上來說，加息對(duì)股市影響偏負(fù)面，因?yàn)榧酉⒁馕吨鲜泄镜娜谫Y成本變高，在業(yè)績(jī)不變的前提下，股價(jià)回報(bào)自然就會(huì)降低。

但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，加息也會(huì)伴隨著股價(jià)越走越高。上圖展示了在1970-1998期間，股市估值和利率呈負(fù)相關(guān)，而在最近20年里呈正相關(guān)。

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